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阮潤生
2025-11-30 19:03
制冷劑再度漲價。
今天（6月10日）漲價題材繼續強勢上漲，農藥、分散染料、制冷劑等細分板塊牛股成群。統計顯示，化工板塊年內翻倍股多達14只，聯合化學大漲超4倍居首，今天股價再創歷史新高；中毅達大漲超254%位居次席；此外，尤夫股份、領湃科技、潤陽科技等個股漲超100%。
部分產品價格大漲是股價飆升的重要原因。截至2025年6月7日，活性染料價格處于22元—23元/公斤區間，較2025年4月漲幅超過10%，主要受中間體H酸供應緊缺和紡織行業需求復蘇的雙重影響?。另外，制冷劑價格也持續上揚。根據卓創資訊數據，截至6月6日，制冷劑R32價格達到5.15萬元/噸，續創新高。
制冷劑持續漲價
制冷劑，又稱雪種，是在制冷裝置中實現循環制冷的工作介質，也稱制冷工質。R代表制冷劑(制冷介質)“Refrigerant”，以前F代表氟利昂“Freon”，發文時都用國際公認的R命名制冷劑。
早期的制冷劑多數是可燃的或有毒的，或兩者兼而有之，而且有些還有很強的腐蝕和不穩定性，或有些壓力過高，經常發生事故。在此背景下，第三代制冷劑應運而生，代表品種R32（二氟甲烷，CH?F?）就是一種新型環保制冷劑?，屬于氫氟烴類（HFC），主要用于替代傳統制冷劑R22和R410A，具有低全球變暖潛能值（GWP=675）和高能效的特點。隨著全球環保意識的日益增強，越來越多的地域開始限制全球變暖潛能值較高的制冷劑，從而使得采用R32的高端空調更符合當下的環保標準。
目前國內的制冷劑主要以第二代的R22，以及第三代的R32、R125、R134a、R410a和R407c等為主，第四代的制冷劑產量較少，尚處于商業化早期階段。
近期制冷劑價格持續漲價。去年四季度以來，第三代制冷劑呈現持續上漲態勢。據百川盈孚數據，截至6月6日，R32國內均價5.15萬元/噸，年內漲幅在20%左右，同比增長超40%；R134a國內均價4.85萬元/噸，年內漲幅14%，同比增長56%。
景氣度值得期待
制冷劑配額制是行業價格向好的重要原因。信達證券研報顯示，根據《關于消耗臭氧層物質的蒙特利爾議定書》，近年來，我國正逐步削減制冷劑配額。信達證券表示，在配額限制下，行業供給格局優化，保持良好競爭態勢，制冷劑價格保持高景氣度。
方正證券表示，隨著天氣升溫，制冷劑維修端需求逐步旺盛，真實動銷提振渠道價格信心。下游空調6—8月排產同比維持高增長，需求端繼續給予正向反饋。出口端，制冷劑出口對美敞口小，且海外制冷劑價格高位，難以對制冷劑出口造成重大影響，出口價格有望與內貿價格保持同步上漲趨勢。制冷劑長景氣周期趨勢不變，在主流制冷劑內外貿報價持平背景下，制冷劑相關生產企業業績釋放確定性增強。
A股市場僅5股
我國第三代制冷劑主要生產企業有哪些？根據國海證券研報，2025年的三代制冷劑生產配額中，巨化股份、三美股份、昊華科技、東岳集團、永和股份和東陽光取得的生產配額占總數90.81%。
上述6家企業有5家在A股上市。其中巨化股份、三美股份兩大龍頭業績股價雙雙飆升，巨化股份一季度凈利同比暴增160.64%，三美股份一季度凈利同比暴增159.59%。值得一提的是，兩大龍頭股價也于近期創出了歷史新高。
近期也有大批機構上調了業績預期。比如巨化股份有多達21家機構上調今年業績預期。華金證券表示，制冷劑強供給約束，集中度高格局好，景氣有望持續，產品價格持續上漲，巨化股份作為制冷劑龍頭，業績彈性可期，高附加值產品不斷拓展，提高公司盈利能力，帶來持續成長。另外三美股份也有多達10家機構上調業績預期。
