證券時報
張淑賢
2025-07-06 16:00
7月5日，主題為“尋求高質量發展下的供需再平衡”的2025中國宏觀經濟年中論壇在上海財經大學舉辦。
論壇上，上海財經大學中國宏觀經濟研究中心發布的《2025年中國宏觀經濟形勢分析與預測年中報告》指出，2025年，中國宏觀經濟在內外多重挑戰中實現穩定增長，體現了我國經濟的韌性，但供需失衡矛盾突出。為此，報告建議，政策層面需在短期穩需求與長期改革之間尋求平衡，同時加速推進全國統一大市場建設，形成差異化良性競爭環境，避免內卷造成資源浪費和低效配置，釋放消費潛力和激發投資活力。
論壇上，上海財經大學校長劉元春，復旦大學經濟學院院長、中國經濟研究中心主任、復旦—平安宏觀經濟研究中心主任張軍，廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長連平，野村證券董事總經理、中國首席經濟學家陸挺等專家學者紛紛發聲，積極為新時代中國經濟的高質量發展建言獻策。
劉元春：應將治理“內卷化”競爭作為政策重點
上海財經大學校長劉元春表示，當前世界正處于深刻變革階段，技術革命和產業升級對宏觀經濟基本面的沖擊已成現實。基于“三駕馬車”和凱恩斯主義的傳統宏觀研究模式，依靠歷史規律預測未來的邏輯體系，難以有效指導當下經濟發展。
在劉元春看來，研究中國經濟亟需突破傳統范式限制：一方面，要深入剖析政府、企業和居民三大行為主體的資產負債表，厘清其微觀基礎與行為新邏輯；另一方面，必須高度關注“新三駕馬車”——基礎研發、產業升級和科創金融，深度研判當前技術進步與產業升級進程，并對未來趨勢進行前瞻性分析。
劉元春建議，宏觀經濟治理要在當前“五個統籌”基礎上增加“統籌宏觀調控與微觀治理”的新維度，將治理“內卷化”競爭作為政策重點，從而為高質量發展夯實微觀基礎。
他認為，當前宏觀經濟的首要關切點是持續低迷的價格水平。導致價格水平低迷并偏離趨勢值的原因除需求側的結構性問題（如房地產投資下滑）外，供給側的沖擊扮演了更為關鍵且復雜的角色。一方面，中國正經歷一場由技術進步和規模經濟驅動的“美好”供給沖擊。過去十余年間，中國全員勞動生產率提升了近90%，以新能源汽車、鋰電池、太陽能電池為代表的“新三樣”成本大幅下降，蘊含著新生產模式。但另一方面，許多行業在技術升級的同時，財務指標卻在惡化，企業利潤率甚至降至歷史低點，這些應歸結為“內卷性定價模式”導致的惡性競爭。
“如果價格下降主要源于技術進步，企業利潤理應改善。”劉元春說，“然而，當前工業行業普遍存在‘成本下降，但利潤下降得更快’的現象”。
劉元春說，破解低價與“內卷”現象，必須全面啟動微觀治理。他認為，政策思路應從過去主要依靠行業自律的模式，轉變為“政府主導、行業協同、企業落實”的新模式，將競爭政策提升到舞臺中央。
他以美國羅斯福新政時期的《全國工業復興法》為例，建議在關鍵時期通過立法和政府引導來規制盲目競爭、重塑市場秩序。面對中國產業政策長期優先于競爭政策導致的微觀層面失序，強調要重新定位產業政策并強化競爭，形成宏觀調控與微觀治理協同發力的新格局。
張軍：提升國內需求既是當務之急，更是長遠之策
復旦大學經濟學院院長、中國經濟研究中心主任、復旦—平安宏觀經濟研究中心主任張軍表示，“十五五”時期，無論是從國際形勢還是國內形勢來看，均將面臨更大的挑戰和不確定性，改革發展穩定的任務還很艱巨。
基于此，張軍指出，中國需要錨定強國建設、民族復興偉業的時間軸展開戰略部署，以自身的確定性來應對外部環境的不確定性。其中，穩步提升國內需求既是當務之急，更是長遠之策。
“穩市場、穩預期、擴投資是關鍵。”張軍說，激發公共投資和民間投資的重點在于要積極推動政府的發展理念和職能變革。一方面，加強對地方政府債務的管理，硬化預算軟約束，推動融資平臺市場化轉型，建立更市場化的國有資本投資體制。另一方面，加強服務型政府建設，落實《民營經濟促進法》，嚴懲“長臂管轄”等行為。
針對釋放消費潛力方面，張軍表示，從長遠來看，需要在分配領域，尤其是一次分配和二次分配領域深化改革，確保居民消費合理穩步增長。其一，改革工資形成機制，推動居民可支配收入穩定增長。提高特定群體工資，引導企業職工工資合理增長，統籌提工資與提物價。其二，盡快定型社會保障機制，解決居民后顧之憂。形成全國統一基本社會保障制度，完善住房保障體系，強化財政轉移支付對困難群體幫扶的精準度。
張軍還強調，雖然當前經濟運行的主要矛盾和政策重點更多地在需求側，但依然不能忽視供給側問題，繼續推動供給側結構性改革，提升供給質量，也是促進需求側改革、協同暢通國民經濟循環的應有之義。
連平：中國經濟面臨結構性機遇和挑戰
廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，下半年外部環境確定性和不確定性復雜交織，可能影響全球資本流動、匯率變化和外貿格局，從不同側面給中國經濟帶來結構性機遇和挑戰。
展望下半年，在連平看來，各種“灰犀牛”“黑天鵝”事件仍將交織疊加，具體可概括為“三個確定”和“三個不確定”。從確定性來看，一是世界經濟復蘇壓力顯著增大，復蘇路徑和方向不夠明確。二是關稅驅動美國通脹反彈。三是多重因素推動美元繼續走弱。
從不確定性來看，一是對等關稅談判懸念留存，迅速惡化的全球貿易環境走向不明。二是美聯儲降息何時重啟仍存變數。三是地緣政治風險多點共振前景難料。
連平表示，面向未來，中國只要堅持“以我為主”、強化戰略定力，憑借自身強大的經濟韌性、高水平對外開放戰略、充足的財政和貨幣政策空間及不斷迸發的創新動能，疊加多元出口市場，針對性和有力度地施策，就有望在外部復雜環境中保持穩中有進的良好態勢。
陸挺：政策層面需多管齊下應對當前挑戰
野村證券董事總經理、中國首席經濟學家陸挺表示，2025年上半年中國經濟表現總體不錯，但下半年增速下行壓力顯著加大，通縮風險加大，中國宏觀經濟在內外多重挑戰中前行，政策需要再度發力。
他分析，挑戰主要包括以下方面：一是下半年出口形勢嚴峻，受補出口透支、關稅上升及轉出口漏洞被堵等影響，出口增速大概率低于上半年；二是房地產市場尚未真正出清，房地產在國民經濟中占比仍高，其下行會對中國經濟造成較嚴重的下行拉力，且與出口增速下行相互影響；三是下半年某些行業清理產能過剩力度加大或導致投資和生產明顯下降，以舊換新政策后續消費動力不足可能導致銷售量和投資下行。此外，從物價的角度來看，下半年通縮壓力仍在。
陸挺建議政策層面需要多管齊下應對當前挑戰。其中，在房地產領域，需借壓力出清房地產積累的債務等歷史問題，推進保交樓、企業破產出清等事項，重建市場秩序和信任。在消費方面，要推進社保改革，提高城鄉居民老人養老金，逐步讓農民工納入企業社保體系。“總體而言，中國經濟下半年壓力大但機會多，把握機會有望企穩復蘇。”陸挺說。
責編：葉舒筠
校對：陶謙
