證券時報網
孫憲超
2025-07-01 22:42
今年上半年，市場環(huán)境整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，但也不乏賺錢的好機會。
超八成公募基金產品（非貨）在上半年獲得正收益。其中，上半年表現(xiàn)最為出色的基金憑借重倉港股創(chuàng)新藥，收益率超過了85%。
不過，幾家歡喜幾家愁，也有百余只基金上半年凈值虧損超10%。
醫(yī)藥基金最亮眼
今年上半年，A股市場整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，上證指數累計上漲2.76%。
在股市的結構性行情中，主動權益類基金的表現(xiàn)突出。Wind數據顯示，截至6月30日，匯添富香港優(yōu)勢精選C上半年以86%的凈值漲幅排在全市場所有基金之首。這是一只主投港股市場的QDII基金，其一季度末的前十大重倉股主要投向港股創(chuàng)新藥板塊，若按照一季度的重倉股推算，其持有的多數股票價格在上半年實現(xiàn)翻倍。
對比一季度的基金業(yè)績榜單，上半年業(yè)績靠前的基金已經“大變臉”，醫(yī)藥主題基金近乎“包攬”了上半年基金業(yè)績漲幅前列。這一轉變主要得益于創(chuàng)新藥板塊的強勢表現(xiàn)，尤其是港股創(chuàng)新藥的突出貢獻。截至6月30日，恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數上半年漲幅達到58.95%，恒生生物科技指數上半年漲幅達到54.16%。
北交所主題基金的業(yè)績是上半年基金業(yè)績榜單的另一大亮點。數據顯示，中信建投北交所精選兩年定開A上半年凈值漲幅達到82.45%，排在所有混合型基金之首。華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選上半年凈值漲幅超過70%，萬家北交所慧選兩年定開上半年凈值漲幅超過60%，另有多只北交所主題基金上半年凈值漲幅超過30%。
事實上，北交所市場上半年的表現(xiàn)確實亮眼，北證50指數上半年漲幅達到39.45%，大幅領先一些主流指數。
在股票型基金方面，華安醫(yī)藥生物上半年以66.44%的凈值漲幅排名同類第一，排在其后的多只基金多為醫(yī)藥主題相關基金。一季度業(yè)績排第一的平安先進制造主題，以重倉人形機器人為主，雖然業(yè)績排名有所滑落，但上半年凈值漲幅仍然超過50%。此外，多只北證50指數基金上半年凈值漲幅超過30%。
整體來看，上半年全市場公募基金有超八成產品（非貨）獲得正收益，但也有百余只產品上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳，虧損超10%。
下半年或有波動風險
上半年市場經歷了較大震蕩，尤其是在剛剛過去的二季度，結構性特征明顯。從AI（人工智能）大模型，到人形機器人，再到醫(yī)藥板塊，市場熱點不斷切換，但整體上仍缺乏一條清晰的核心主線。
排排網財富研究員隋東在接受《國際金融報》記者采訪時表示，上半年的市場風格分化明顯，醫(yī)藥、人形機器人等主題基金表現(xiàn)亮眼，而光伏、白酒、食品飲料等傳統(tǒng)消費類基金則相對疲軟。
“這種分化反映了市場資金更傾向于配置高成長性、創(chuàng)新性強的行業(yè)，如醫(yī)藥、AI、TMT（科技、媒體和通信）等，而傳統(tǒng)行業(yè)估值修復空間有限，資金關注度下降。醫(yī)藥板塊則內部分化嚴重，部分創(chuàng)新藥主題基金表現(xiàn)突出。”隋東表示。
對于下半年市場的看法，隋東認為，“市場仍可能繼續(xù)輪動，但不再會一枝獨秀。”
隋東進一步表示，當前市場正處于蓄勢整固階段，新的領漲主線尚待確立，整體做多動能有所減弱。從盤面特征來看，雖然缺乏系統(tǒng)性上漲機會，但在政策利好持續(xù)釋放和存量資金積極調倉的推動下，板塊輪動行情依然活躍。
展望后市，隋東認為，科技創(chuàng)新與高股息資產有望形成“雙輪驅動”格局：一方面，具備真正技術壁壘的成長股將重獲市場青睞；另一方面，現(xiàn)金流穩(wěn)定的高股息品種仍將是資金避風港。
“主題與板塊的輪動是經濟周期和投資者情緒波動對股票市場產生疊加效應的表現(xiàn)。股票市場不斷出現(xiàn)輪動、分化現(xiàn)象，是股票市場運動的基本規(guī)律之一。”談及上半年的分化現(xiàn)象，泰石投資董事總經理韓瑋向記者表示，預計下半年價值投資在A股的地位會進一步提升。在國際局勢進一步明朗、國內經濟進一步向好的背景下，長線投資者有望獲得超預期的回報。
招商基金最新投資策略報告指出，短期戰(zhàn)術層面，鑒于關稅以及美國政策帶來全球增長的不確定性，下半年國內經濟仍處于較大壓力階段。宏觀政策發(fā)力節(jié)奏靠后，為本輪盈利周期觸底帶來短期波動風險。在此背景下，下半年全球市場仍面臨較大概率的波動，這為中國資產帶來買入窗口。
