證券時報
張淑賢
2025-07-01 18:42
今年以來，A股市場持續保持震蕩走勢，私募機構抓住波段機會，業績表現亮眼。私募排排網數據顯示，截至5月31日，有業績展示的682只指數增強產品今年以來平均收益率為10.59%，平均超額收益率達11.92%，其中645只產品實現正超額，占比達94.57%。403只產品超額收益率不低于10%，其中312只產品超額收益率在10%—19.99%，76只產品超額收益率在20%—29.99%，15只產品超額收益率不低于30%。
具體來看，有業績展示的128只中證1000指增產品今年以來平均超額收益率為10.95%，其中125只產品實現正超額，占比為97.66%，疊加指數端今年以來收益為正，其平均收益率達12.24%。中證500指增今年以來平均超額收益率為10.25%，其中191只產品實現正超額，占比為96.95%，由于中證500指增指數端收益為負，使得該類型基金今年以來平均收益率為9.20%，低于中證1000指增。
滬深300指增表現墊底。有業績展示的39只滬深300指增產品今年以來平均超額收益率為5.02%，其中36只產品實現正超額，占比為92.31%。但基于指數端拖累較大，滬深300指增今年以來平均收益率僅為2.49%，在指數增強細分策略中表現欠佳。
值得一提的是，其他指增今年以來表現尤為亮眼。數據顯示，有業績展示的60只其他指增產品今年以來平均收益率為13.64%，平均超額收益率達16.42%，并且全部產品均實現正超額，各項數據在指數增強細分策略中領跑。
空氣指增方面，數據顯示，有業績展示的258只空氣指增產品今年以來平均收益率為11.35%，平均超額收益率為13.66%，其中233只產品實現正超額，占比為0.31%。
對于近期的市場，星石投資認為，寬基指數波動不大，市場板塊輪動又太多的話，股市結構可能并不穩定。雖然從今年宏觀基本面和流動性的情況來看，比較適合輪動玩法，但這種玩法演繹到極致可能會帶來市場整體波動性的放大。換一個角度看，如果不去追漲殺跌的話，各板塊還是有機會能被輪動到的；如果追漲殺跌的節奏把握得好，超額收益可能會比較好；但如果追漲殺跌的節奏不對的話，可能就會一波一波地虧損。
星石投資建議，在投資中要立足于公司本身有沒有出現積極變化，積極變化有沒有被市場定價充分，而不是跟隨累計漲幅很多的個股，拿定自己看好的資產，各類資產也都有機會被輪動到。
正圓投資表示，面對美國關稅壁壘升級與全球供應鏈區域化重構的變局，持倉調整錨定于“規避外部極端擾動”與“挖掘增量”的雙重目標。一方面，規避潛在風險，減持與關稅博弈強相關的出口導向企業；另一方面，從關稅戰弱相關的品種中尋找具備結構性增量的投資方向，加倉“一帶一路”新需求、國內消費升級以及軍工內需相關標的。
