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“科創(chuàng)板八條”發(fā)布一年來，資本市場生態(tài)正在煥發(fā)新氣象。2024年以來，適應(yīng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的新形勢新要求,科創(chuàng)板全面修訂監(jiān)管規(guī)則，加強(qiáng)常態(tài)化上市公司走訪調(diào)研，組織面向各類市場主體的專門培訓(xùn)與新興產(chǎn)業(yè)沙龍。在監(jiān)管部門與市場主體的協(xié)同共進(jìn)下，科創(chuàng)板上市公司規(guī)范運(yùn)作水平提升，市場活力與韌性增強(qiáng)，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力構(gòu)建了積極、健康的市場生態(tài)。

優(yōu)化全鏈條監(jiān)管 筑牢高質(zhì)量發(fā)展根基

科創(chuàng)板始終堅(jiān)持穩(wěn)為基調(diào)、嚴(yán)字當(dāng)頭，引導(dǎo)上市公司、中介機(jī)構(gòu)等市場主體共同維護(hù)規(guī)范有序的市場生態(tài)，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

“科創(chuàng)板八條”中明確將“加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管”作為一項(xiàng)重點(diǎn)改革任務(wù)，一年以來，科創(chuàng)板不斷優(yōu)化完善制度建設(shè)與日常監(jiān)管，護(hù)航科技企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

2025年4月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規(guī)定》，完善信息披露暫緩與豁免制度，細(xì)化監(jiān)管要求。規(guī)則兼顧保護(hù)科創(chuàng)企業(yè)核心商業(yè)秘密與市場知情權(quán)，進(jìn)一步為科創(chuàng)板上市公司依法依規(guī)豁免披露國家秘密、商業(yè)秘密等敏感信息提供政策依據(jù)。募集資金監(jiān)管也迎來全面升級，明確科創(chuàng)板上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，并加強(qiáng)募集資金安全性和使用效率相關(guān)監(jiān)管要求。新規(guī)督促科創(chuàng)板公司合理規(guī)劃和使用資金，提升科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級效益，回應(yīng)投資者預(yù)期。

交易所層面同步扎緊制度籬笆，嚴(yán)守科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展“責(zé)任田”。今年以來上交所完成了《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》及配套指南近60項(xiàng)公告格式的全面修訂。本輪修訂聚焦新《公司法》制度銜接，圍繞公司治理架構(gòu)優(yōu)化、“關(guān)鍵少數(shù)”約束、投資者保護(hù)強(qiáng)化等關(guān)鍵領(lǐng)域，系統(tǒng)性完善科創(chuàng)板監(jiān)管規(guī)則體系。科創(chuàng)板公司積極落實(shí)新規(guī)，例如，在推動審計(jì)委員會全面“接棒”監(jiān)事會職能方面，目前已有70余家科創(chuàng)板公司取消監(jiān)事會設(shè)置，著力提升決策與監(jiān)督效能；在實(shí)現(xiàn)“關(guān)鍵少數(shù)”責(zé)任鏈條全覆蓋方面，板塊近六成公司在2025年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動方案中提出有關(guān)提升“關(guān)鍵少數(shù)”履職能力的務(wù)實(shí)舉措；在提高中小股東權(quán)益保護(hù)方面，60余家科創(chuàng)板公司披露修訂公司章程，將臨時(shí)提案股東持股比例要求由3%大幅降至1%，切實(shí)保障中小股東話語權(quán)。

此外，“科創(chuàng)板八條”中明確提及的引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)骨干等自愿延長股份鎖定期限、優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度等舉措也得到有效落實(shí)，為科創(chuàng)企業(yè)向內(nèi)留住創(chuàng)新“大腦”、向外引入資本助力。例如，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，近30家科創(chuàng)板公司實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”承諾不減持或延長鎖定期，強(qiáng)化與企業(yè)發(fā)展的長期綁定。證監(jiān)會今年5月發(fā)布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》新規(guī)，明確建立投資期限與鎖定期限的“反向掛鉤”機(jī)制，鼓勵私募基金參與科技創(chuàng)新企業(yè)并購重組，支持公司外延式發(fā)展。

“走出去”“引進(jìn)來” 雙向服務(wù)助力科創(chuàng)生態(tài)優(yōu)化

在強(qiáng)監(jiān)管之外，上交所深入貫徹中央金融工作會議精神，推動提高上市公司質(zhì)量，積極落實(shí)“科創(chuàng)板八條”對“積極營造良好市場生態(tài)”的要求。2025年以來，上交所一方面繼續(xù)做好常態(tài)化走訪上市公司工作，“面對面”問需企業(yè)，實(shí)現(xiàn)所司溝通零距離、零障礙；另一方面堅(jiān)持“三開門”原則，通過沙龍、培訓(xùn)等形式吸引多方市場主體走進(jìn)上交所，凝聚共建優(yōu)良市場生態(tài)的共識，同時(shí)加強(qiáng)“點(diǎn)對點(diǎn)”精準(zhǔn)服務(wù)，釋放科創(chuàng)板促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的積極信號。

據(jù)了解，2025年上半年，上交所已累計(jì)走訪調(diào)研科創(chuàng)板上市公司近60家，并在收集100余項(xiàng)困難、訴求、建議的基礎(chǔ)上，推動政策制定或現(xiàn)場處置了其中70余項(xiàng)。如，針對“科創(chuàng)板八條”配套并購重組、再融資新規(guī)適用方面的共性問題，上交所走訪人員做好現(xiàn)場及時(shí)解答并跟進(jìn)相關(guān)個案訴求進(jìn)展；而對更進(jìn)一步的如豁免股權(quán)激勵適用短線交易限制、細(xì)化并購重組“綠色通道”機(jī)制、加大跨境并購支持力度等制度供給需求，走訪人員及時(shí)收集問題并反饋有關(guān)部門，積極推動相關(guān)制度研究和規(guī)則優(yōu)化。

在對前期走訪調(diào)研訴求進(jìn)行歸納和總結(jié)的基礎(chǔ)上，上交所先后組織了并購重組和市值管理等專項(xiàng)培訓(xùn)10余場、“硬科硬課”新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)沙龍15期、未來產(chǎn)業(yè)沙龍4期，覆蓋第三代半導(dǎo)體、人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人等科技前沿領(lǐng)域。通過系列活動，既搭建起產(chǎn)融對接平臺，為科創(chuàng)板公司注入多元發(fā)展動力，也吸引70余家上市公司、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、證券分析師等市場主體走進(jìn)上交所，凝聚科創(chuàng)生態(tài)共建的多方合力。

此外，針對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的創(chuàng)新性需求，上交所通過“一企一策”及時(shí)研究形成針對性舉措，并動員所內(nèi)多個業(yè)務(wù)條線打出服務(wù)“組合拳”。比如，針對個別企業(yè)提出的希望支持其與海外投資者開展溝通交流的訴求，上交所在今年5月試點(diǎn)組織了科創(chuàng)板雙語業(yè)績說明會，通過提供直播場地、實(shí)時(shí)雙語字幕、線上交流翻譯等一條龍支持，實(shí)現(xiàn)“拎包辦會”、降低企業(yè)負(fù)擔(dān)；同時(shí)，借助交易所平臺優(yōu)勢，邀請到中國香港、歐美、東南亞、中東等地區(qū)超過100家境外機(jī)構(gòu)投資者參與。說明會有近2萬名投資者在線收看，境內(nèi)外投資者實(shí)時(shí)提問超過30條。上交所還積極推動相關(guān)媒體、個人通過微信公眾號、海外主流社交媒體等多個渠道進(jìn)行推廣宣傳，提升雙語業(yè)績說明會的影響力和交流質(zhì)效，積極助推國內(nèi)外資本向新質(zhì)生產(chǎn)力流動。

站在“科創(chuàng)板八條”實(shí)施一周年的新起點(diǎn)，上交所將繼續(xù)深化制度改革，鞏固全鏈條監(jiān)管基礎(chǔ)，加強(qiáng)與市場各方溝通交流，積極搭建產(chǎn)融對接平臺，推動科創(chuàng)板在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力、新型工業(yè)化中發(fā)揮更大示范作用。