券商中國
馬靜
2025-11-30 16:09
美國消費者的通脹預期突變。
美聯儲的最新調查報告顯示，5月份，美國消費者對未來一年、三年和五年的通脹率預測中值全線下降，為2024年來首次。其中，一年期通脹預期降幅最明顯，由4月的3.6%下降至5月的3.2%；三年期通脹預期則由4月的3.2%降至3.0%。
有分析指出，通脹預期雖仍高于美聯儲2%的目標，但已明顯回落，消費者信心改善，核心原因是中美貿易局勢暫時緩和。這對于白宮來說或許是個好消息，有助于緩解市場對關稅政策引發美國通脹卷土重來的擔憂。
與此同時，美聯儲官員正在密切關注消費者的通脹預期，以評估特朗普政府的關稅政策是否可能導致通脹持續上升。目前花旗預計，美聯儲今年將降息75個基點，其中9月、10月和12月各降息25個基點。
最新調查報告出爐
美東時間6月9日，美國紐約聯儲發布的最新調查結果顯示，5月份，美國消費者對未來一年、三年和五年的通脹率預測中值全線下降，為2024年來首次。其中，一年期通脹預期降幅最明顯，5月一年期通脹預期下降至3.2%，前值為3.6%；三年期通脹預期降至3.0%，前值為3.2%；五年期通脹預期降至2.6%，前值為2.7%。
調查報告顯示，5月份，美國消費者對未來價格壓力的預期全面改善，家庭對勞動力市場的悲觀情緒有所緩解。
其中，多數商品類別的通脹預期都有所下降，但食品價格是唯一例外。受訪者預計未來一年食品價格將上漲5.5%，比4月份提高了0.4%，創下2023年10月以來的最高水平。
其他主要消費領域的通脹預期則普遍回落，受訪者預計汽油價格漲幅將放緩至2.7%，下降0.8個百分點。醫療保健、大學教育和租金上漲的預期也環比下降。
有分析指出，通脹預期雖仍高于美聯儲2%目標，但已明顯回落，消費者信心改善，核心原因是中美貿易局勢暫時緩和。多項調查（包括紐約聯儲此次調查）結果均顯示，消費者情緒有所回升。
紐約聯儲表示，5月通脹預期的改善是廣泛性的，不同年齡、學歷和收入群體的通脹預期都在下降。同時，基于市場的指標仍與美聯儲2%的通脹目標一致。
該調查還顯示，美國民眾對就業和個人財務、股市前景的看法略有改善，具體來看：
1、就業方面，美國民眾對就業前景的看法在5月份略有改善。受訪者對未來一年失業概率的預期下降0.5個百分點，受訪者認為自己在未來一年內會被解雇的概率也下降了0.5個百分點，而自愿辭職的概率略有上升。預計未來一年失業率會更高的平均預期也下降了3.3%至40.8%，但仍高于過去12個月的平均值。
2、個人財務方面，表示一年后財務狀況會惡化的受訪者比例略有下降；有較小比例的受訪者覺得“貸款變難”；認為自己未來三個月內無法支付最低還款額的受訪者比例下降至13.45%，低于上個月的13.94%，為今年1月以來最低水平。
3、美國股市方面，受訪者認為未來12個月美股將上漲的平均概率上升。
美聯儲降息的變數
華爾街分析人士稱，紐約聯儲的調查相比密歇根大學或諮商會等更穩定，顯示出一定積極信號，這對于白宮來說是個好消息，有助于緩解公眾對關稅引發通脹的擔憂。
美東時間6月9日，美國白宮國家經濟委員會主任凱文·哈森特（Kevin Hassett）表示：“從各項通脹指標來看，當前通脹降幅是過去四年來最大的一次。雖然關稅收入在上升，但通脹卻在下降，這與很多人說的（關稅會推高通脹）相反，但卻與我們一直以來的判斷一致。”
目前美聯儲官員正在密切關注消費者的通脹預期，以評估特朗普政府的關稅政策是否可能導致通脹持續上升。市場普遍預計，美聯儲將在6月17—18日的議息會議上維持利率不變。
據CME“美聯儲觀察”，美聯儲6月維持利率不變的概率為99.9%，降息25個基點的概率為0.1%。美聯儲7月維持利率不變的概率為85.5%，累計降息25個基點的概率為14.5%。
花旗將美聯儲下次降息時間的預期從7月份推后至9月份，目前預計美聯儲今年將降息75個基點，其中9月、10月和12月各降息25個基點。
中信證券表示：“美國總統特朗普近日表示下一任美聯儲主席的人選很快就會宣布，我們認為無論由誰擔任，美聯儲的獨立性屆時都將迎來大考。但在鮑威爾任期內，美聯儲降息路徑能見度提升，我們依舊預計美聯儲年內降息次數小于或等于2次，或將在9月的議息會議上再度降息。”
中信證券進一步指出，美國1—5月失業率（三位小數）持續小幅上升，美國就業市場繼續溫和走弱。當前職位空缺率已回到疫情前水平，“緩沖墊”有限，就業市場繼續走弱失業率或將加快上行。
校對：蘇煥文
