證券時報網(wǎng)
康殷
2025-12-19 21:48
編者按：
三十余載砥礪前行，中國資管行業(yè)從初步探索到如今躋身全球前列，與經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展和制度的日趨完善密不可分。在此期間，公募與私募協(xié)同發(fā)展的多元生態(tài)為資本市場的鼎新革故注入了核心動力，二者的發(fā)展始終與國家改革同頻共振，與經(jīng)濟發(fā)展浪潮同向而行，與產(chǎn)業(yè)升級齊頭并進。
站在“十五五”開啟的歷史節(jié)點，二十屆四中全會明確的“高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效、科技自立自強水平大幅提高”等目標(biāo)，為資本市場賦予了更重使命。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會與證券時報·券商中國攜手推出本次聯(lián)名報道，特別邀請多家國內(nèi)頭部公私募基金高管，從制度創(chuàng)新、市場演進、投資實踐等多維度建言獻策。
助力科技創(chuàng)新，擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力
黨的二十屆四中全會審議通過《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱《建議》），為國家發(fā)展明確了方向，也對金融如何服務(wù)實體經(jīng)濟、資本市場如何助推發(fā)展提出了更深的要求。
作為資本市場的專業(yè)機構(gòu)投資者，中國公募基金行業(yè)管理規(guī)模已超過34萬億元。興證全球基金董事長莊園芳認(rèn)為，公募的使命不僅是規(guī)模的壯大，更是要扎根金融強國戰(zhàn)略，為實體經(jīng)濟注入活水，也為億萬家庭守護好每一份財富。
莊園芳表示，《建議》將“加快高水平科技自立自強，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”放在重要位置。吳清主席在相關(guān)文章中指出“創(chuàng)新始于科技、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本”。從技術(shù)突破到產(chǎn)業(yè)成熟，資本市場始終是價值發(fā)現(xiàn)和資源配置的關(guān)鍵紐帶。
2024年我國全社會研發(fā)投入已超3.6萬億元，國家創(chuàng)新能力排名持續(xù)提升。這些投入正催生著人工智能、新能源、生物制造等前沿領(lǐng)域的突破。然而，將科技轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)模式，是更大的挑戰(zhàn)。在這個過程中，公募基金，尤其是主動管理業(yè)務(wù)，承擔(dān)著“連接者”的角色。
“如果說被動指數(shù)基金更多分享的是公司規(guī)?；砷L的紅利，那么主動管理則更注重發(fā)現(xiàn)那些尚在起步、潛力還未被充分認(rèn)知的企業(yè)，陪伴它們完成從創(chuàng)新到市場化的關(guān)鍵一躍。這就要求我們的投研必須沉入產(chǎn)業(yè)鏈，從技術(shù)前景、商業(yè)落地到公司治理，進行全面而審慎的判斷，真正識別出那些能持續(xù)創(chuàng)造價值的企業(yè)?！?莊園芳認(rèn)為。
在莊園芳看來，科技創(chuàng)新天然具有投入大、周期長、不確定性高的特點，這要求資本必須有耐心、有定力。對公募基金來說，我們不僅要在投資端堅持深度研究、培育長期文化，更需要在負債端，做好產(chǎn)品與客戶服務(wù)，提升投資者的持有體驗，共同凝聚起“耐心資本”。
做基民財富的 “守護者”
《建議》明確“實現(xiàn)人民對美好生活的向往是中國式現(xiàn)代化的出發(fā)點和落腳點”。我國擁有7億基金投資者，公募基金已成為大眾分享經(jīng)濟發(fā)展成果的重要平臺。然而，“基金賺錢、基民不賺錢”的現(xiàn)象仍然存在，產(chǎn)品凈值增長與投資者實際回報之間仍然存在落差。公募基金的角色，不能止步于投資組合的“管理者”，而應(yīng)該是持有人財富真正的“守護者”。
莊園芳認(rèn)為，必須將“投資者利益”置于商業(yè)邏輯的中心。近期發(fā)布的《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》提出“堅持基金份額持有人利益優(yōu)先”，正是希望從制度上，讓基金公司與持有人的利益相連，將績效考核與長期業(yè)績、持有體驗綁定。
在日常運作中，公募基金從產(chǎn)品規(guī)劃開始，就要真正理解投資者的需求，持續(xù)打磨有優(yōu)勢的產(chǎn)品，還要在能力范圍內(nèi)，構(gòu)建清晰、豐富、適配不同風(fēng)險收益需求的產(chǎn)品線，為投資者提供合適的選擇。
“‘守護’不僅意味著努力創(chuàng)造收益，也意味著悉心管理風(fēng)險、控制回撤?！鼻f園芳表示，公募基金行業(yè)的價值，最終要體現(xiàn)在讓投資者共享經(jīng)濟發(fā)展成果上。助力億萬持有人的財富實現(xiàn)穩(wěn)健保值增值，是公募基金信義義務(wù)的根本體現(xiàn)。
做雙向開放的“連接者”
《建議》明確提出“拓展雙向投資合作空間”，商務(wù)部部長王文濤在談及“十五五”時期開放工作時說，我們既看GDP (國內(nèi)生產(chǎn)總值)也看GNI (國民總收入)，既重視“中國經(jīng)濟”也重視“中國人經(jīng)濟”。 這點明了金融開放更深遠的內(nèi)涵——從簡單的資金流動，走向深度服務(wù)國家與國民財富的全球布局。這在中國經(jīng)濟體量與全球影響力日益提升的背景下，對公募基金行業(yè)提出了新的要求。
莊園芳認(rèn)為，一方面，我們可以在經(jīng)驗積累的基礎(chǔ)上，努力做好國內(nèi)居民全球配置的“專業(yè)向?qū)А薄Ｍ顿Y者的需求延伸到何處，我們的服務(wù)就跟進到哪里，為境內(nèi)投資者提供配置全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可靠工具，幫助其分散投資風(fēng)險、分享世界經(jīng)濟增長紅利。
另一方面，隨著中國資本市場制度型開放穩(wěn)步深化，更多境外資本涌入。公募基金作為本土市場的深度參與者，需要不斷提升公司治理、投資研究和風(fēng)險控制的國際化水準(zhǔn)，以透明、規(guī)范、專業(yè)的形象，成為外資理解中國、投資中國的伙伴。這也是行業(yè)走向世界的必修課。
做長錢長投的“踐行者”
資產(chǎn)管理行業(yè)本質(zhì)上是關(guān)于信任?！督ㄗh》所描繪的高質(zhì)量發(fā)展，離不開穩(wěn)定、耐心、可持續(xù)的長期資本支持。公募基金要匯聚和引導(dǎo)這類“長錢”，自身首先必須是長期主義的“踐行者”。
莊園芳表示，投資的長期性，并非簡單的持有時間長短，其核心在于認(rèn)知的深度與視野的廣度。這要求我們研究復(fù)雜的歷史規(guī)律，推演未來的多種可能，進而表現(xiàn)在投資收益上。長期首先是一種尊重規(guī)律的認(rèn)知哲學(xué)，而后才是一種需要恪守的投資紀(jì)律。
穩(wěn)定的市場預(yù)期，源于廣泛的社會共識。因此，基金公司需要通過系統(tǒng)、持續(xù)且真誠的投資者服務(wù)與溝通，向市場傳遞理性投資、價值投資的理念，幫助更多社會資本建立起科學(xué)、理性的財富觀，為資本市場行穩(wěn)致遠鋪墊認(rèn)知基礎(chǔ)。
通過對內(nèi)踐行與對外倡導(dǎo)，我們希望能筑牢公司最寶貴、也最需呵護的資產(chǎn)——信任。這份基于長期專業(yè)主義的信任，正是我們得以受托管理持有人財富的基石。
“站在‘十五五’的新起點，作為公募基金行業(yè)的一員，我們的價值依然需要回歸‘受人之托、忠人之事’的本源——以更深的研究服務(wù)經(jīng)濟，以更真的陪伴守護托付，以更廣的視野連接世界，以更久的定力贏得信任?！?莊園芳表示。
排版：劉珺宇
校對：蘇煥文
