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阮潤生
2025-12-19 16:00
證券時報記者 阮潤生
近日，半導體領域多起并購擱淺。12月18日，芯原股份(688521)就終止收購芯來科技召開終止重組說明會，公司高管強調，公司將繼續強化RISC-V（第五代精簡指令集）領域布局，保持和深化與芯來科技合作，公司還介紹了在自動駕駛芯片定制服務等方面進展。
繼續強化RISC-V布局
9月12日，芯原股份公告，擬通過發行股份及支付現金的方式收購芯來智融半導體科技（上海）有限公司（下稱“芯來科技”）97.01%股權，并募集配套資金。收購標的芯來科技為RISC-V CPU IP領先企業，2024年營業收入7794.7萬元，凈利潤-761.74萬元（剔除股份支付影響后），毛利率超90%。
資料顯示，芯來科技的RISC-V IP業務在中國本土處于領先地位，擁有全系列RISC-V CPU IP矩陣和領先的車規IP產品，在全球已授權客戶超300家。通過本次交易，芯原股份計劃進一步完善IP儲備并強化在RISC-V領域的布局。
但是12月12日，芯原股份公告終止本次重組。對于終止原因，公司介紹，在推進各項工作過程中，標的公司管理層及交易對方提出的核心訴求及關鍵事項與市場環境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差；公司收到了標的公司管理層及交易對方終止本次交易的通知。
日前，芯原股份董事長戴偉民在合肥舉行的上市公司高質量發展大會上表示，半導體并購最大的挑戰是標的估值問題，即賣方對估值預期太高致使談不攏，成為并購方案失敗的原因。對此戴偉民建議，可以針對不同融資輪次進行差異化定價，讓后期進入的投資人可以以本金或者“本金+利息”方案退出，但早期投資人和標的創始人也需要做出適當的估值讓步；另外，可以針對較高收購估值的標的，設定合理的對賭及相應的補償安排，以及根據業績目標完成情況，分期支付收購的股份或價款。
在本次說明會上，芯原股份回復了終止收購對芯原股份在RISC-V生態影響，以及智能駕駛、定制化芯片等業務規劃和進展情況等方面問題。
芯原股份高管表示，公司將繼續強化在RISC-V領域布局；作為芯來科技股東，公司將與其保持并深化合作關系；同時，公司將繼續擴大與多家RISC-V IP核心供應商合作，積極推動RISC-V生態體系在中國快速發展。
布局車規定制芯片
隨著人工智能技術快速發展，AI ASIC憑借其定制化架構、高計算密度和低功耗特性，可以在特定場景中實現高性價比和低功耗目標，因而備受關注。
在本次說明會上，公司高管介紹，芯原股份擁有先進的芯片定制技術、豐富的IP儲備，延伸至軟件和系統平臺的設計能力，服務的公司包括三星、谷歌、亞馬遜、微軟、百度、騰訊、阿里巴巴等國際領先企業。
在端側，公司積極布局智慧汽車、AR/VR等增量市場，已經為多家國際行業巨頭客戶提供了技術和服務。據介紹，在智能駕駛領域，芯原股份已為某知名新能源汽車廠商提供先進的自動駕駛芯片定制服務，正在積極推進智慧出行領域Chiplet解決方案平臺研發。基于上述技術布局，芯原股份正在與一系列汽車領域的關鍵客戶進行深入合作。
目前集成芯原股份NPU IP的人工智能（AI）類芯片已在全球范圍內出貨近2億顆。在AR/VR眼鏡領域，公司已為某知名國際互聯網企業提供AR眼鏡芯片一站式定制服務，此外還有數家全球領先的AR/VR客戶正在與芯原股份進行合作。
2025年前三季度，公司來自系統廠商、大型互聯網公司、云服務提供商和車企等客戶群體的收入占營業收入比重40.36%；受益于AI浪潮，今年第三季度公司新簽訂單15.93億元，同比增長145.80%，其中AI算力相關的訂單占比約65%。
聯合投資逐點半導體
雖然終止收購芯來科技，但芯原股份對逐點半導體的收購正在推進。
資料顯示，逐點半導體從事移動設備視覺處理芯片、視頻轉碼芯片和3LCD投影儀主控芯片及實施方案的開發和設計，收購將強化公司在視覺處理領域技術優勢，進一步提升在端側AI ASIC市場競爭力。
逐點半導體前身為美股半導體企業Pixelworks在華控股子公司，2022年12月投前估值一度達到約5億美元，2023年曾沖擊上市。
對于該交易進展，芯原股份高管在本次說明會上介紹，公司擬聯合共同投資人對特殊目的公司天遂芯愿進行投資，并以天遂芯愿為主體收購逐點半導體的控制權。
今年10月公司設立全資子公司天遂芯愿，12月12日公司與天遂芯愿、華芯鼎新（北京）股權投資基金（國家大基金三期載體之一）、上海國投先導集成電路私募投資基金合伙企業（國投先導集成電路基金，上海三大先導母基金之一）、北京屹唐元創股權投資基金合伙企業（亦莊國投市場化母基金）、北京芯創智造二期創業投資基金（亦莊國投市場化直投基金）和上海涵澤創業投資合伙企業（即孚騰交大科技策源基金，由上海交通大學和上海國投共同發起設立的直投基金）簽署《增資協議》和《股東協議》，天遂芯愿擬新增注冊資本9.4億元。
本次投資完成后，天遂芯愿的注冊資本將變更為9.5億元，芯原股份將持有天遂芯愿40%股權、成為天遂芯愿單一第一大股東，并將根據相關交易協議控制天遂芯愿的多數董事席位并享有對天遂芯愿的控制權。
在日前接受機構調研時，圍繞公司是否會繼續考慮在高速接口領域并購相關企業的問題，公司高管表示，隨著數據中心對網絡通信速度和性能需求的不斷提升，高速接口技術也迎來關鍵發展時期，這其中最為關鍵的高速SerDes接口IP已經成為了近年來研究的熱點。該接口IP實現了高速串行通信鏈路的升級，提供更多帶寬和更高端口密度，提升數據中心效率，為大數據的持續發展奠定基礎。芯原股份多年以來一直堅持以內部自主研發為主，在自主創新的同時適時對芯原股份所需的技術和團隊進行收購和引進、吸收再創新。未來，公司將視業務需要擇機進行與公司戰略發展方向相一致的投資或并購。
