證券日報
彭妍
2025-12-19 08:53
今年以來，港股市場再融資活躍，其中配售憑借高效性、靈活性和成本優勢，成為企業再融資的重要手段。
Wind數據顯示，今年以來，港股上市公司通過配售、供股、代價發行合計募資金額接近3500億港元，其中，通過配售募資金額占比近九成，成為再融資的首選方式和主要資金來源。
從發行方式來看，折價配售成為主流，多數企業采用折價方式吸引投資者。市場分析人士指出，港股配售以其獨特的優勢在再融資市場中大放異彩，成為企業發展的重要助推器。隨著市場環境的不斷變化和企業需求的日益多樣化，配售這一融資工具也將不斷創新和完善。
科技與生物醫藥行業占據主導
12月18日早間，商湯在港交所發布公告，根據一般授權配售新B類股份17.5億股，預計配售總額約為31.5億港元。每股配售股份之配售價為1.80港元，較B類股份12月17日在聯交所所報之收市價每股1.97港元折讓約8.63%。
港股配售股份是上市公司向特定投資者發行股份或出售舊股的一種融資方式。港股配售規則相對靈活，可選擇“閃電配售”，最快24小時完成。除了普通配售之外，還有折價配售、“先舊后新”等方式，“先舊后新”模式允許大股東先轉讓舊股，再增發新股補足，進一步加快資金到位速度。
Wind數據顯示，以公告日期為統計口徑，今年以來，港股上市公司通過配售股份、代價發行、供股方式合計募資金額達3486.08億港元，遠超2024年全年的990.73億港元。其中，配售股份為港股上市公司再融資的主要方式。數據顯示今年以來，港股上市公司通過配售募資金額達3124.04億港元，占比89.61%。
從行業角度來看，硬件設備、汽車與零配件、醫藥生物、軟件服務等行業成為配售主力。數據顯示，今年以來，硬件設備行業配售數量有28起，合計募資金額為600.07億港元，其中，小米集團配售募資426億港元，占據了該行業的七成。
汽車與零配件今年以來的配售數量有9起，合計募資金額558.72億港元，其中，比亞迪股份配售募資435.09億港元，占比近八成。
醫藥生物今年以來的募資金額也不低，46起配售合計募資465.67億港元，其中，藥明康德以76.95億港元配售募資金額排名居首，信達生物、翰森制藥、康方生物、三生制藥、聯邦制藥等多家企業配售募資金額不低于20億港元。
軟件服務行業中的地平線機器人年內開啟了兩輪配售融資，合計募資金額達111.03億港元，排名居首。商湯、優必選、金山云等也進行了數十億港元配售融資。
“隨著科技板塊的估值顯著提升，眾多科技企業把握市場窗口積極融資，今年再融資總額中接近40%來自科技企業。一些高新科技企業通過持續增發，上市后的再融資金額遠遠超過上市時的募資額，充分體現了全球投資人對科技板塊的長期看好。”香港交易所集團行政總裁陳翊庭表示。
募資投向研發和國際化布局
從資金用途來看，港股上市公司通過配售等方式再融資的資金主要用于研發創新、業務擴張、國際市場拓展、補充營運資金和優化資本結構。
其中，多家公司在募資用途中明確表示，將用于研發投入，特別是在創新藥物、人工智能等前沿技術領域。比如，商湯在此次配售募資時表示，配售凈額30%用于支持公司的核心業務發展，包括打造行業領先的AI云、持續擴大公司人工智能基礎設施商湯大裝置的規模并提高其國產化比例。此外，配售凈額30%用于支持生成式人工智能的研發，以及公司多模態大模型衍生產品開發與商業落地；20%用于探索人工智能在創新垂直領域的技術融合與實踐；20%用于公司一般營運資金。
新能源、有色金屬等領域的港股公司將配售資金用于業務擴展，包括開設新業務線、拓展海外市場、建設銷售網絡等。比如，比亞迪的配售募資公告稱，配售為公司進一步提升技術實力、提速出海進程，亦通過吸引若干高質量機構投資者參與配售，進一步豐富公司股東基礎。配售所得款項凈額將用于公司研發投入、海外業務發展、補充營運資金以及一般企業用途。
港股市場再融資活躍，主要得益于港股市場的活躍度日益提升，成交額上升和估值修復為上市公司的再融資提供了絕佳窗口。在市場高漲時，上市公司容易獲得超額認購，也能以較低的折扣率配售，降低融資成本以及對原股東的攤薄效應。
對于2026年港股市場流動性，中信證券近日的一份研報指出，今年以來中國股市的“賺錢效應”愈發顯著，居民“存款搬家”現象或將持續。考慮到目前內地投資者對港股的低配情況，南向資金將持續增配港股，尤其散戶資金通過ETF渠道流入港股的趨勢有望持續。港股不僅具備了國內完整的AI產業鏈公司（包括基礎設施、軟硬件、應用），疊加越來越多的優質龍頭A股企業赴港上市，預計港股將受益于市場的流動性外溢和AI敘事的持續催化。
校對：蘇煥文
