證券時報網
司維
2025-12-18 21:25
年末將至，銀行加速處置信用卡不良資產。
Wind數據顯示，年初至12月17日，市場共發行77只信用卡不良貸款ABS（ 資產支持證券 ），總發行規模達到179.20億元，該規模已經超過2024年全年的144.41億元，增長約24%。
與此同時，機構亦在銀登中心踴躍轉讓不良資產。界面新聞記者梳理發現，12月以來，涉及信用卡不良資產的轉讓公告已逾30條。轉讓方中，華夏銀行、平安銀行、中國銀行是主力機構，其中華夏銀行密集發布了8則相關公告，平安銀行、中國銀行分別發布了7則。從機構屬性看，既包括總行機構，也包括信用卡中心以及分行機構。
有銀行人士告訴界面新聞記者，年底銀行對于不良資產的處置力度有所加大。“首先每年銀行對于不良資產處置會有一定目標，年底是完成目標的重要節點。其次，今年銀行大零售業績整體承壓，團隊會出現收縮，即前臺營銷團隊縮減的同時，配套中臺的工作量也在減少，那么銀行有可能把營銷、風控等人員轉移到清收板塊，這也會使得處置力度加大。最后，年底加快處置也是優化資產負債表的重要途徑。”
“骨折價”起拍
12月15日，臻粹2025年第十期不良資產支持證券發行說明書在中國貨幣網發布。說明書顯示，發起機構為廣發銀行，受托機構為華潤信托，發行金額為1.42億元，基礎資產為無抵押擔保的不良信用卡債權，涉及89899戶借款人的92436筆資產，全部未償貸款本息費總額為22.92億元。按此計算，發行金額僅為未償本息總額的6.2%。
同日，中國民生銀行信用卡中心在銀登中心發布關于2025年第6期個人不良貸款（信用卡透支）轉讓項目不良貸款轉讓公告。公告顯示，該筆資產未償本息總額共51.42億元，包括未償本金總額24.47億元，未償利息總額26.95億元。資產筆數共14.84萬筆，五級分類均為“損失”，且均為未訴狀態，加權平均逾期天數為1856天（約5年），具體轉讓方式未披露起始價信息。
從此前透露的起始價信息看，信用卡不良資產轉讓折價力度普遍較大。以交通銀行太平洋信用卡中心今年9月發布的2025年第17期個人不良貸款（信用卡透支）轉讓項目為例，該筆資產涉及的未償本息總額為6.20億元，涉及的12125筆資產均為已核銷。競價起始價為1038.64萬元，僅為未償本息總額的1.67%。
前述銀行業內人士告訴界面新聞記者，不同銀行對于不良資產的處置策略不一樣，“如果銀行急于處置，那么對應的折扣力度會比較大。另外，也取決于信用卡不良資產的具體明細，包括逾期時長等。”
界面新聞記者了解到，信用卡不良資產的訴訟狀態、賬齡時長以及資產原始所有者的機構特性等都會影響具體折扣率。
通常而言，受讓機構更偏好未訴訟資產。“一方面，已訴訟資產的訴訟成本已經計入了出讓資產的本息費余額里；另一方面，圍繞未訴訟資產，受讓機構可以直接針對不同借款人特征定制個性化的處置方案，縮短處置時間、減少處置成本，因此未訴資產的折扣率會高于已起訴資產。”中證鵬元結構融資評級部高級分析師唐春連在接受界面新聞記者采訪時表示。
賬齡方面，“一般而言，信用卡不良資產賬齡越長，借款人的還款意愿和還款能力越弱，回收率和賬齡成反比關系，受讓機構會更偏向賬齡短的資產。風險和收益定價肯定是匹配的，所以我們看到資產賬齡五年以上的折扣率或者說成交價要遠遠低于三年以內的。”唐春連補充道。
銀登中心發布的《不良貸款轉讓業務年度報告（2024年）》亦提及，2024年個人不良貸款批量轉讓業務情況方面，轉讓價格與逾期時間總體呈現較為顯著的負相關關系。
另外，出讓方的數據質量以及信用卡的管理水平也是重要的考察維度。“對于受讓機構而言，出讓方提供的數據越齊全越好，尤其是出包資產的歷史還款記錄、受讓機構全量信用卡靜態池的數據等，這些都是非常重要的信息。同時，出讓方的目標客戶、管理水平（包括發卡、用卡、催收等）也都會直接影響借款人的畫像，一般而言，風險管理越嚴格的機構，其整體客戶的資質也相對更高，這也會影響折扣水平。”唐春連表示。
直接轉讓or發行ABS ？
界面新聞記者留意到，銀登中心上，信用卡不良資產的受讓方主要是地方AMC（資產管理公司），比如貴州省資產管理股份有限公司、寧夏金融資產管理有限公司、廣西聯合資產管理股份有限公司等。ABS方面，招商證券今年7月發布的一份報告顯示，信貸ABS中，商業銀行、非法人產品是主要持有者。
對于買方而言，信用卡不良資產的投資吸引力有哪些？又有哪些相應的投資門檻？
唐春連向界面新聞記者表示，對于信用卡不良ABS，催收的主動管理權仍在銀行。“具體來看，對于優先級投資者而言，由于信用等級AAA，平均存續期限一般不超過一年，這類投資者大部分是大型金融機構，主要目的是在獲取高流動性的同時保證一定的資產收益。”
“對于次級投資者而言，最長存續期不超過三年，平均存續期限約1.5年，考慮到當前的信用卡不良ABS會設置清倉回購條款，目前的資產收益比較接近固定資金成本。即這部分投資者能承受一定風險，也有相應的模型來測算ABS未來的回收，但由于并不參與處置，整體還是資產配置的角色，這部分投資者主要目的還是追求超額收益。”唐春連向界面新聞記者補充道。
至于在銀登中心轉讓的不良資產包，“如果不良資產被賣斷，受讓機構要承擔相應的催收職能，需要承擔的風險更大，這也意味受讓機構需要具備專業的不良資產處置能力，尤其在信用卡不良回收率下行的情況下，對其處置能力以及風險承受能力要求會更高。因此，對于受讓機構而言，目標和自身素質決定了它的參與范圍。”唐春連表示。
對于賣方而言，發行信用卡不良ABS、在銀登中心轉讓不良資產包分別有哪些優缺點？銀行如何衡量不同的路徑選擇？
唐春連向界面新聞記者分析稱，賬齡是一個重要考量維度。“一般而言，賬齡比較短的資產，比如說加權不良賬齡在半年以內的，銀行會優先發行信用卡不良ABS，因為在銀行保持當前的催收方式和催收力度不變的情況下，這部分資產未來有較大規模的回收可能。在實現出表后，可以鎖定部分超額收益。”
而對于賬齡比較長的資產，“比如說賬齡在三年期以上的資產，銀行當前的催收手段基本上不能實現有效回收，要實現更高的回收，需要投入的處置成本會遠高于回收金額。這種情況下，銀行更好的處置手段是直接賣斷，特別是未核銷的資產，一方面可以降低對風險準備金計提，另一方面可以快速回收資金，加速資金周轉。”唐春連強調。
界面新聞記者亦注意到，在銀登中心的轉讓公告中，涉及的信用卡貸款普遍逾期時間較長。比如，廣州農村商業銀行近期的一則信用卡透支不良貸款轉讓公告顯示，該筆資產未償本息總額8.14億元，五級分類均為“損失”，加權平均逾期天數為3343天，約9年。中國銀行重慶市分行近期發布的一則信用卡透支不良貸款轉讓公告顯示，未償本息總額3.84億元，五級分類同樣均為“損失”，加權平均逾期天數為2696天，約7年。
若從出表時間、出表程度看，直接轉讓不良資產包通常更具“性價比”。
“作為公募產品，發行信用卡不良ABS涉及的社會影響和信息披露要求高，因此其時間較長，而在銀登中心轉讓不良資產包可以快速出表。而且一般發行信用卡不良ABS需要自持部分劣后級，可能存在一部分資本占用。”唐春連向界面新聞記者提醒稱。
甩掉壞賬包袱
銀行加速處置信用卡不良資產背后，是信用卡業務的持續承壓。
中國人民銀行發布的《2025年第三季度支付體系運行總體情況》顯示，截至三季度末，全國共開立銀行卡101.49億張，其中信用卡和借貸合一卡7.07億張。作為比較，在2022年第三季度，信用卡和借貸合一卡8.07億張。這也意味著，在三年時間里，信用卡和借貸合一卡減少了1億張。
近年來，由于市場相對飽和，以及第三方支付強勢崛起，我國信用卡市場正步入轉型陣痛期。更迫切的壓力在于，“目前客群的整體質量在下沉，部分客戶共債問題突出。”前述銀行人士告訴界面新聞記者。
德勤近期報告顯示，12家境內銀行信用卡透支不良貸款率從2024年12月31日的2.33%上升至2025年6月30日的2.40%。
部分機構壓力更甚，重慶銀行今年中報數據顯示，信用卡透支不良率高達4.19%；工商銀行今年中報數據亦顯示，信用卡透支的不良率達到3.75%。
前述銀行人士坦言，“當前信用卡的存量在下降，新增口子也在收窄，整體業務是承壓的。如果疊加不良增長，業務利潤被不良情況侵蝕，經營困難會進一步加劇。”
在此背景下，加大信用卡不良資產的處置力度，甩掉壞賬包袱，可以有效釋放信用卡業務的發展空間。
“處置得當，能讓銀行內部認可到信用卡業務是值得投入的；如果處置不當導致損失，那么后續業務發展也會受限。其實對于信用卡業務，我認為最重要還是要輕裝上陣，不要有太多負擔，這樣才有利于業務的正常開展。”該銀行人士向界面新聞記者指出。
