證券時報網
聶英好
2025-07-27 22:16
在熱門賽道擁擠的交易背景下，基民高位贖回，使得多只次新基金面臨“叫好不叫座”的尷尬。
在公募業績高歌猛進的背景下，伴隨著半年報業績的逐步披露，投資者落袋為安的需求也逐步提升，尤其是運作時間不久的產品。多只次新基金發布產品合同的存續風險提示，存在基金持有人大額贖回的現象，部分次新基金出現九成資金兌現走人，閃電贖回后變成迷你基。
基民落袋為安，多只次新基金遭贖回
基金持有人的“小聰明”，讓一些做出好業績的次新產品苦不堪言。
深圳一家頭部公募日前發布公告，旗下一只創新藥行業基金提示或面臨合同終止風險，該產品為一只運作時間不久的次新基金，截至7月14日，其基金資產凈值已連續30個工作日低于5000萬元，若基金資產凈值連續50個工作日低于5000萬元，這只創新藥將終止基金合同，并進入基金財產清算程序。
上述產品發布的定期報告顯示，二季度期間該基金產品遭遇千萬規模的資金贖回，基金規模由3月末的4700萬元，降至6月末的3200萬元。證券時報·券商中國記者注意到，該次新產品的凈值一直處于面值之上，且截至7月27日的年內收益率接近50%，排名同類4519只產品中的業績前列。
根據該基金剛剛披露的二季度報告，截至6月末，這只創新藥行業基金的第一大重倉股為信達生物，第二大重倉股為益豐藥房，第三大股票為昭衍新藥，行業分別涉及藥物研發、連鎖藥店、CXO，此外，還有部分醫療器械倉位，體現出該基金的多元化意圖，并未完全押注創新藥賽道。
合同生效剛四個月的次新產品，也因持有人大額贖回，出現90%的資金贖回。
北方一大型公募發布公告表示，旗下一只次新基金存在合同終止的風險，即已連續20個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元情形，若連續50個工作日出現前述情形，基金合同將終止。
這只產品3月下旬才正式成立，初始資金規模較大，截至3月末的資產規模超2億元。根據其在7月21日發布的二季度報告，該產品的資產規模已銳減到1752萬元，在凈值穩步增長的背景下，從“大基金”變成迷你基金，超90%的資金遭到贖回。事實上，機構持有人兌現收益走人，也成為一大原因。定期報告顯示，一位機構客戶在二季度期間贖回持有的基金份額5000萬份，份額占比超25%。
截至7月27日，上述基金自3月末成立后的收益率約7%。基金經理在二季度報告中強調，盡管年內價值類資產整體彈性不強，但拉長時間看，選股方向更應關注估值明確、可測算的長期配置板塊，重視股票基本面的可跟蹤、可驗證性。
然而，盡管上述基金經理審慎地應對投資，且在短期內取得不俗的收益，但面臨著從2億元閃電贖回到不足2000萬元，對一只次新基金后續運作仍是較大的挑戰。
基金主題投資獲利巨大，單一化策略或須糾偏
投資者落袋為安的背景是，當前市場已進入半年報業績驗證期，且賽道主題投資已有較大的獲利盤。
主題投資的火熱行情，已淋漓盡致地體現在賽道基的排名上。Wind數據顯示，截至7月27日，全市場基金產品中，重倉創新藥的匯添富香港優勢精選基金，年內收益率達1.36倍，長城醫藥產業精選基金同期收益率約1.1倍，永盈醫藥創新、中銀港股通醫藥的年內收益率，也都在今年七個月時間實現翻倍。
火熱還體現在非行業基金變成行業基金。上海一家公募旗下文娛主題基金發布的信息顯示，截至二季度，該文娛基金的前十大重倉股全部為創新藥股票。不過，這種硬貼創新藥的做法，也讓這只文娛基金年內收益率爆賺超60%。
深圳地區一家公募旗下的服務業基金，也存在類似情況，截至6月末，相關服務業主題基金的前十大股票，除騰訊控股、小米集團外，其余八個席位全部為創新藥公司，該做法為基金帶來超50%的收益。
也因為行情正值高溫，一些重倉熱門賽道的基金經理反向建議投資者注意風險，提醒基金持有人避免將主要資產都配置到同一類型基金中，在市場迎來半年報業績驗證的窗口期，可將投資基金產品的資產適度多元化，避免單一化持有熱門基金。
熱門賽道擁擠，高低切換需求增長
關于未來一段時間的看法，多位公募人士判斷市場或有高低切換的需求。
創金合信基金公司相關人士指出，當前股票市場熱門行業的高收益與高擁擠度，引發投資者對走勢的分歧。此外，階段性關稅政策的邊際緩和，為基本面承壓狀況帶來短期緩沖空間，但中長期不確定性仍顯著，因為出口產業鏈仍面臨業績壓力，近期市場小幅上漲后，對相關板塊需要謹慎，股票市場整體或短期窄幅震蕩。
摩根士丹利基金一位人士也認為，考慮到以舊換新帶來的高基數、餐飲消費下滑、搶出口力度下降等因素，下半年經濟增速預計會放緩，上市公司業績分化存在進一步加大的可能，策略上應該偏交易，注重賠率保護，考慮到市場估值系統性抬升，進一步上升空間有限，仍維持震蕩判斷并應做好資產高低切。
“雖然市場或仍處于上漲趨勢中，不能輕易言頂，但在投資上需要做好一定的防守，警惕短期波動風險，不能過分追高。”長城基金汪立判斷，如果未來想要看到市場進一步走高，需要基本面超預期、流動性超預期或者產業催化超預期。如果宏觀預期逐步兌現，市場可能出現階梯上漲，并在每一輪宏觀事件兌現后開啟震蕩，因此，須警惕市場回調的可能。
責編：王璐璐
排版：劉珺宇
校對：李凌鋒
