證券時報網
王小偉
2025-07-26 18:00
周五夜盤，國內商品市場突發普跌行情，焦煤期貨下跌超7%。而周五日盤，硅鐵和錳硅期貨雙雙以漲停報收，這種強勢還能延續嗎？
國貿期貨鐵合金分析師黃志鴻認為，硅鐵和錳硅期貨雙雙大漲源于市場交易“反內卷”的邏輯。前期各行業因過度供給而需求不足使得“內卷”加劇，形成負反饋。而“反內卷”將扭轉市場的過度低效競爭，同時配合需求端的彌補和修繕，使得產業重回良性發展軌道。
“本周前四天，硅鐵和錳硅企業積極復產，部分工廠對現貨進行套保。周五硅鐵和錳硅期貨放量漲停，系市場傳出消息：錳系頭部企業倡議，高、中、低、微碳錳鐵生產企業節能減排30%，同時硅錳合金生產企業節能減排40%。市場對未來鐵合金產量有收縮預期，做多意愿強烈，引發了錳硅和硅鐵期貨放量大漲。”方正中期鐵合金分析師段智棧說。
記者從相關企業處獲悉，港口錳礦價格持續上漲，但價格上漲后成交減少。錳礦以國外供應為主，海外發運及突發事故易影響錳礦價格。疫情期間南非錳礦發運量及去年South32錳礦發運量均下降，大幅推升了錳礦價格，并推動鐵合金價格上行。
“今年南非政府將錳礦列為關鍵礦產資源，對未來一段時期的錳礦價格或有支撐。近期部分企業表示已鎖定部分港口現貨及海漂資源，或會影響未來港口可售現貨數量。除錳礦之外，焦炭目前仍處在提價周期中，盡管暫時提價三輪，但后續繼續看漲的預期強烈，鐵合金成本仍有提高的可能。”段智棧說。
數據顯示，7月份以來，樣本企業錳硅周產量由18萬噸增至18.65萬噸，增幅為3.5%。硅鐵周產量由10.02萬噸增至10.23萬噸，增幅為2.1%。樣本企業鐵合金庫存持續下降，但并不存在現貨供應緊張的情況。錳硅庫存由22.23萬噸降至20.5萬噸，硅鐵庫存由6.7萬噸降至6.21萬噸。
段智棧告訴記者，前期硅鐵價格受鋼招降價影響而偏弱運行，但盤面價格上漲后，錳硅和硅鐵現貨市場情緒升溫，下游對高價資源的接受度提升，鐵合金廠在利潤好轉后的復產復工意愿增強，目前供需狀況并未有明顯改善。
鐵合金行業利潤情況如何？據機構人士介紹，近期鋼廠利潤大幅修復，鐵水和電爐開工率維持高位，供給小幅增加，庫存以去化為主，表明“雙硅”供需有韌性。不過當前行業庫存仍偏高，去化壓力猶存。隨著價格的回升，合金廠已經扭虧為盈，行業平均利潤大幅修復。
7月份，錳硅和硅鐵價格上漲，內蒙古錳硅價格由5500元/噸漲至5680元/噸，硅鐵價格由5100元/噸漲至5500元/噸。
“重點關注鐵合金行業后續減產幅度能否和預期一致，往年行業自發性限產約束力較弱，但在‘反內卷’背景下的減產效果可能會好于之前。”段智棧說，雖然周五錳硅和硅鐵期貨主力合約漲停，但和往年相比，目前價格并沒有明顯壓力，仍在正常區間內，后續若減產按照約定幅度落實，鐵合金價格仍有上行的空間。
對于后市，黃志鴻認為，“反內卷”的邏輯仍將延續，硅鐵和錳硅價格維持偏強走勢。不過，當前上漲過快的品種可能會因資金止盈而出現較大波動。
責任編輯：張歡 審核：崔麗華
