證券時報網
2025-07-01 23:34
2025年行至半程，國內資本市場在復雜多變的全球經濟環境中展現出獨特韌性。近期，平安基金、永贏基金、華寶基金、國聯安基金等多家基金公司密集召開中期策略會，普遍認為中國資產在全球配置中的性價比正顯著提升，科技創新的產業升級與消費新業態的崛起將構筑權益市場“雙主線”，債券市場在寬松環境下仍具配置價值。
經濟韌性持續顯現
展望2025年下半年，基金公司對經濟基本面的判斷趨于一致：雖然全球政治經濟格局仍存變數，但中國經濟的韌性與活力正持續顯現。
國聯安基金認為，全球政治經濟格局正在重塑，向外探索，在海外不確定性加劇與周期輪動的背景下，中國資產的投資價值及韌性不斷凸顯；向內思考，我國經濟正處于新舊動能轉換的關鍵轉折點，蘊含著無限可能。
“當前中國經濟已跨越最艱難的調整期，高質量發展態勢持續鞏固。”永贏基金權益研究部總經理王乾分析稱，海外方面，美聯儲預計于下半年啟動降息周期，歐洲央行也釋放鴿派信號。若全球主要央行進入降息通道，或緩解人民幣匯率壓力。國內政策層面，財政政策通過專項債、超長期特別國債等工具精準支持基建與戰略性產業；貨幣政策則維持“適度寬松”基調，預計下半年或有1次至2次降準及LPR下調，為市場提供流動性支持。
國聯安基金首席策略分析師、基金經理羅春鵬認為，政策工具箱充足，新動能逐步釋放，經濟有望在波動中實現韌性增長，但需警惕外部環境的不確定性。
權益市場關注兩大方向
對于下半年權益市場，基金公司普遍認為存在結構性投資機會，看好科技、新消費兩大方向。
國聯安基金權益投資部董事總經理鄒新進認為，A股市場在當前估值水平下具備向上的潛在支撐，內生增長與政策紅利的共振或將推動市場走出獨立行情。
在王乾看來，A股市場將呈現明顯的結構性特征，指數向上或向下突破都需要更強的催化，因此把握結構性機會顯得尤為重要。
在具體投資機會方面，科技賽道被各家基金公司重點關注。平安鼎越混合基金經理林清源認為，隨著業績逐步兌現，AI板塊有望在下半年迎來較好表現，特別是在AI應用和底層架構變革的推動下，中國AI產業在全球競爭力強勁，完善的產業鏈將支撐更多應用拓展。
平安先進制造股票基金經理張蔭先預測，2025年將成為人形機器人量產元年，未來十年這一領域有望成為極具成長性的黃金賽道。他建議投資機會從兩個維度挖掘，一是尋找大概率進入機器人供應鏈的公司；二是挖掘主業基本面有改善同時新拓展機器人業務的優秀企業。
國聯安基金量化投資部總經理、執行董事章椹元看好半導體投資價值，建議維持30%至50%的半導體ETF底倉，以把握行業發展帶來的長期收益；同時，可搭配紅利類ETF進行“啞鈴策略”配置，平衡收益與風險。
消費板塊方面，平安消費精選混合基金經理丁琳認為，精神消費、性價比消費和消費品牌“出海”構成了新消費的中長期投資邏輯。其中，潮玩兼具“消費+情感+收藏+社交”屬性，具備難以復制的商業邏輯；高效率、低成本的零食量販折扣業態是性價比消費的典型代表，受益于消費者對必需消費品的態度變得更加精打細算；中長期順利“出海”的消費品公司，具備估值溢價的條件。
王乾建議把握新消費崛起的中期趨勢，沿體驗式消費、AI+消費、服務消費等新型消費形式自下而上挖掘投資機會。
債市維持偏多思維
對于下半年債券市場，基金公司普遍認為，偏積極的大方向未改。
平安瑞尚六個月持有混合基金經理唐煜認為，前期的短期震蕩調整已結束，市場重新回到積極偏多的趨勢中。在貨幣政策邊際寬松、增量政策保持定力的背景下，市場偏積極的大方向未改。
“下半年，債券市場仍存在結構性機會。”平安鑫惠90天持有期債券基金經理田元強建議，投資者應積極擁抱票息資產，以偏多思維參與波段交易，同時密切關注政策變化和經濟數據，做好風險管理。
從具體券種來看，國聯安基金固定收益部總經理、執行董事陸欣認為，銀行二級債雖利差較低，但仍具有配置價值；轉債估值處于中性水平，其上漲雖依賴股市表現，但在無風險利率下降和供需格局改變的背景下，仍有望成為下半年超額收益的重要來源。
華寶基金固定收益部基金經理徐錟則對利率債投資策略提出了自己的見解。他認為，短期內利率債收益率或繼續保持震蕩，可以維持中性偏多倉位；從中長期來看，利率下行概率較大，如遇調整可考慮加倉。
綜合多家基金公司的投研觀點來看，2025年下半年的資本市場既面臨挑戰，也蘊含機遇。正如永贏基金所言，“輕舟已過萬重山”，在全球政經格局演變和技術迭代的背景下，中國資本市場展現出獨特的韌性和活力。
