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證券時(shí)報(bào)記者 張淑賢

滬深300指數(shù)問(wèn)世已有20年。20年來(lái)，滬深300指數(shù)跟隨A股市場(chǎng)歷經(jīng)多輪牛熊轉(zhuǎn)換，其角色的變遷，深刻折射出我國(guó)資本市場(chǎng)功能的演進(jìn)。

作為我國(guó)資本市場(chǎng)中首條A股跨市場(chǎng)指數(shù)，滬深300指數(shù)的編制方法與國(guó)際主流指數(shù)編制邏輯基本保持一致，指數(shù)問(wèn)世之初即作為投資者觀測(cè)市場(chǎng)的定價(jià)基準(zhǔn)。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)改革的持續(xù)深化，滬深300指數(shù)的功能邊界也隨之拓展，逐步成為資源配置的核心樞紐。

這一進(jìn)階并非偶然，而是市場(chǎng)生態(tài)與制度設(shè)計(jì)協(xié)同作用的結(jié)果。一方面，萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模、立體化對(duì)沖策略，讓指數(shù)具備撬動(dòng)資源的能力；另一方面，編制規(guī)則的動(dòng)態(tài)優(yōu)化，如成份股的動(dòng)態(tài)調(diào)整、科創(chuàng)企業(yè)逐步納入，在夯實(shí)指數(shù)定位的同時(shí)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)表征性。

“規(guī)模吸引資金，資金提升定價(jià)權(quán)”的正向循環(huán)，讓滬深300指數(shù)成為機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的“默認(rèn)選項(xiàng)”。目前，社保、養(yǎng)老金持有滬深300ETF規(guī)模超過(guò)3000億元。這類(lèi)長(zhǎng)期資金的深度參與，進(jìn)一步強(qiáng)化了指數(shù)的資源配置功能，讓“定價(jià)—配置”的傳導(dǎo)鏈條愈發(fā)暢通。

滬深300指數(shù)也是外資機(jī)構(gòu)配置中國(guó)資產(chǎn)的重要標(biāo)的。以滬深港通為例，2019年一季度末，北向資金持有滬深300成份股的市值占比為2%左右，而到2025年5月末，這一比例上升至近3%。

從引導(dǎo)國(guó)內(nèi)資金流向，到銜接國(guó)際資本布局，滬深300指數(shù)有望從“本土樞紐”升級(jí)為“全球資產(chǎn)配置錨”。