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6月12日，深交所上市委審議通過了蘇州匯川聯(lián)合動(dòng)力系統(tǒng)股份有限公司（簡稱“聯(lián)合動(dòng)力”）的首發(fā)申請。同日晚間，匯川技術(shù)（300124.SZ）發(fā)布子公司聯(lián)合動(dòng)力過會(huì)公告。在業(yè)內(nèi)看來，A股分拆上市整體“降溫”后，匯川技術(shù)分拆聯(lián)合動(dòng)力上市成功過會(huì)的案例頗具風(fēng)向標(biāo)意義，A股分拆上市又露曙光。

據(jù)了解，2024年4月，新“國九條”提出“嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)”，隨后分拆上市出現(xiàn)明顯“降溫”。隨著IPO市場節(jié)奏收緊，門檻提高、業(yè)績下滑、監(jiān)管環(huán)境生變等因素，2024年多家上市公司的“分拆上市”計(jì)劃也以撤回告終。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年“終止分拆”的A股上市公司有20余家。

值得注意的是，2024年下半年以來，港股市場成為A股上市公司分拆子公司上市的熱門之選，分拆上市熱度持續(xù)攀升。“A拆H”潮流涌動(dòng)，歌爾股份、諾力股份、濰柴動(dòng)力、美的集團(tuán)等多家A股上市公司接連披露分拆公告，計(jì)劃將旗下子公司“打包”至港股上市。

中信證券華南公司的投行人士對此表示，雖然整體一度遇冷，但分拆上市并未完全陷入停滯。新“國九條”旨在遏制盲目分拆和套利行為，A股分拆上市的確有所調(diào)整，但并未“一刀切”式地叫停。分拆子公司需具備業(yè)務(wù)獨(dú)立性、技術(shù)先進(jìn)性和估值合理性，尤其需避免與母公司業(yè)務(wù)重疊、高度依賴關(guān)聯(lián)交易等問題。

在新“國九條”頒布后，滬深北交易所在分拆上市項(xiàng)目推進(jìn)方面均有相應(yīng)動(dòng)態(tài)。此次過會(huì)的聯(lián)合動(dòng)力，便是于2024年12月獲得受理。此外，雙環(huán)傳動(dòng)分拆環(huán)動(dòng)科技至科創(chuàng)板上市的申請，于2024年11月獲得上交所受理；楚江新材分拆頂立科技至北交所上市的申請，于2024年12月獲得北交所受理。目前兩單項(xiàng)目均已進(jìn)入問詢環(huán)節(jié)，尚未上會(huì)。

廣發(fā)證券的行業(yè)研究員認(rèn)為，A股分拆上市突添新案例，背后是企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整、行業(yè)發(fā)展需求以及資本市場制度完善等多方面因素共振的結(jié)果。分拆上市為上市公司提供了一種有效的資本運(yùn)作方式，有助于企業(yè)理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、拓寬融資渠道、提升整體競爭力。從企業(yè)分拆子公司上市的自身考量來看，有著多重戰(zhàn)略意義。對于投資者而言，在面對分拆上市的相關(guān)投資機(jī)會(huì)時(shí)，需要保持理性，仔細(xì)甄別企業(yè)的投資價(jià)值，防范潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。